Bisnis

Undang-undang lebih memilih pinjaman sindikasi dan obligasi

Pengantar:

Tidak ada hubungan, orang atau organisasi antara dua entitas yang dapat dibangun tanpa mengikuti aturan tertentu. Aturan-aturan ini mungkin aturan atau kebiasaan yang tidak dapat diterapkan dari suatu kelompok atau masyarakat atau beberapa hukum eksplisit dari otoritas yang mengikat dan dapat ditegakkan. Kontrak adalah struktur formal hubungan antara dua pihak atau lebih yang mengikat mereka menjadi satu hubungan kontraktual; Dan untuk membebankan kewajiban-kewajiban tertentu kepada mereka dan memberi mereka hak-hak tertentu atas satu sama lain. Jika ada masalah dengan kewajiban atau hak ini, hukum tanah akan berlaku. Tetapi jika para pihak dalam kontrak adalah tanah yang berbeda, maka muncul pertanyaan tentang hukum tanah mana yang akan berlaku. Jika tidak ada kesepakatan sebelumnya antara para pihak dalam kontrak, masalah tersebut kemungkinan besar akan tetap tidak terselesaikan; Dan satu atau lebih tim akan menderita kerugian. Oleh karena itu, perlu untuk memutuskan hukum mana yang harus diikuti ketika menyimpulkan kontrak.

Pilihan hukum pinjaman dan obligasi sindikasi:

Hal yang sama berlaku untuk kontrak keuangan. ‘Setiap masalah hukum di bawah perjanjian keuangan harus ditentukan sesuai dengan sistem hukum. Salah satu aspek dari suatu perjanjian tidak dapat berada dalam kekosongan hukum.’ (1) Pinjaman sindikasi dan obligasi sebagian besar bersifat internasional. Mereka biasanya melibatkan peminjam dan pemberi pinjaman dari negara yang berbeda; Dan ‘semakin besar jumlah negara, semakin besar jumlah hukum kota yang perlu dipertimbangkan.’ (2) Karena tidak ada satu pun hukum internasional yang dapat secara efektif mengelola pinjaman dan obligasi sindikasi, para pihak dalam perjanjian ini perlu memilih sistem hukum yang sesuai.

Perjanjian pinjaman sindikasi biasanya dibuat antara entitas canggih seperti bank, perusahaan, perusahaan negara dan bahkan negara berdaulat. Ini melibatkan beberapa sistem hukum (bahkan satu bank yang dioperasikan secara internasional dapat tunduk pada ketentuan hukum yang berbeda) (3). Emiten dan bank investasi dari berbagai negara juga terlibat dalam penerbitan obligasi internasional. Dalam beberapa kasus, obligasi internasional (eurobonds) lebih ‘internasional’ daripada pinjaman sindikasi karena mereka dijual kepada publik dan individu dan entitas lain membeli dan menjualnya di berbagai yurisdiksi. Selama perjalanan bisnis ini ada beberapa transaksi yang melibatkan banyak dokumen hukum. Hak dan kewajiban transaksi ini sering berpindah dari satu entitas ke entitas lain. Ketika ini terjadi dalam sistem hukum yang berbeda, itu menciptakan ambiguitas hukum mana yang harus diterapkan dalam kasus apa. Ambiguitas ini membuat bisnis berisiko dalam keadaan yang tidak terduga. Akhirnya seluruh pasar bisnis menderita kerugian besar.

“Untuk meminimalkan ketidakpastian semacam itu, dilakukan upaya untuk menerapkan sistem hukum pada transaksi dan, sejauh mungkin, untuk menghilangkan penerapan sistem hukum lain yang mungkin terkait dengan transaksi itu.” Validitas, penerapan dan interpretasi kontrak dan dokumen hukum lainnya yang merupakan transaksi, tunduk pada sistem yang mengatur _ ‘hukum yang sesuai’.” (4)

Kepraktisan memberi pemberi pinjaman kesempatan untuk memprioritaskan ‘pilihan hukum’, seperti dalam kasus sengketa, itu berarti apa yang perlu dipulihkan. Dalam kasus obligasi Euro, di mana bank investasi membantu dalam penjualan sekuritas (5), situasinya berbeda, karena pemberi pinjaman muncul setelah menerbitkan obligasi dalam kondisi tertentu, termasuk subjek pilihan hukum. Namun dalam prakteknya pilihan lebih diutamakan untuk memilih sistem yang familiar bagi para pihak, agar tidak mengubah kecenderungan jenis transaksi keuangan tertentu. Selain itu, berurusan dengan masalah hukum serta bisnis dapat menjadi nyaman. Juga penting bahwa sistem yang dipilih sangat matang dan memiliki reputasi yang baik untuk netralitas yurisdiksi yang relevan. Stabilitas politik dan kenyamanan bahasa di yurisdiksi tertentu juga merupakan faktor penting dalam memilih sistem hukum tertentu (6). Penyitaan rekening mata uang asing setelah pemberlakuan keadaan darurat menyusul uji coba nuklir pada tahun 1998 (8) menyebabkan kerugian besar di pasar saham sehingga butuh beberapa tahun untuk pulih. Dalam situasi ini, tidak ada aktivitas keuangan yang serius dapat tumbuh tanpa rasa takut yang tak terlihat. Meskipun Forum Penegakan bukanlah faktor yang kurang penting; Aspek yang paling menonjol dalam memilih bagian dari undang-undang adalah “penahanan perjanjian pinjaman dari perubahan hukum di negara peminjam.” (8)

Beberapa dokumen yang diperlukan akan disiapkan saat menguraikan kontrak; Misalnya, dalam hal penerbitan obligasi, perjanjian berlangganan, akta kepercayaan, perjanjian antara manajer, perjanjian kelompok penjualan dan instrumen obligasi itu sendiri dan pinjaman sindikasi, perjanjian pinjaman. Validitas, penerapan, dan interpretasi semua dokumen hukum ini akan diperlukan jika diperlukan (9) Itu hanya dapat dilakukan berdasarkan hukum yang disepakati

Menentukan hak dan tanggung jawab serta menafsirkan dokumen hukum melibatkan sejumlah undang-undang yang relevan dengan berbagai masalah. Ini mungkin termasuk hukum sekuritas, kebijakan kontrak, interpretasi hukum kontrak, hukum kepailitan, hukum materi yang dapat dinegosiasikan, dan sejenisnya. Semua undang-undang ini harus dikaitkan dengan sistem hukum sehingga interpretasi dan implementasinya dimungkinkan. (10)

Ada lebih dari 310 yurisdiksi di dunia, dibagi menjadi sembilan kategori: Inggris Tradisional, Hukum Umum Amerika, Hukum Campuran Romawi/Umum, Jerman dan Skandinavia, Campuran Prancis-Latin/Jerman, Prancis-Latin Tradisional, Peradilan Berkembang, Yurisdiksi Islam dan non-yurisdiksi (11). Pembagian ini dikelompokkan menjadi tiga jenis utama: hukum umum, yurisdiksi Napoleon dan Romawi-Jerman. (12) Jumlah badan peradilan yang besar ini tentunya berpotensi menimbulkan permasalahan dalam hal utang dan obligasi sindikasi internasional yang didalamnya terdapat berbagai ketentuan undang-undang. Terlibat demikian, menjadi penting untuk memiliki klausa ‘pilihan hukum’ dalam dokumen hukum.

Kesimpulan:

Istilah internasional, pinjaman dan obligasi sindikasi, mencakup banyak undang-undang, forum, dan yurisdiksi. Dalam kasus seperti itu, konflik hukum adalah hal yang wajar. Kombinasi hukum, karena pendekatannya yang berbeda, bukanlah proposisi yang efektif. Penyesuaian hukum keuangan di tingkat internasional masih merupakan usulan yang idealis. Dengan demikian, untuk merumuskan, menafsirkan dan menegakkan perjanjian internasional, diperlukan tindakan hukum tunggal. Artinya, para pihak dalam kontrak dapat memilih waktu pemutusan kontrak. Hal ini dilakukan untuk memastikan keabsahan, keberlakuan dan interpretasi semua dokumen hukum yang terkait dengan perjanjian pinjaman sindikasi dan obligasi. Ini membantu untuk mengatasi ketidakpastian dan ketidakpastian nasib kontrak. Idealnya, ini adalah hukum eksternal yang kemungkinan akan memisahkan perjanjian pinjaman dari perubahan hukum, terutama di negara peminjam. Hukum Inggris layak untuk peran seperti itu. Ini memiliki keuntungan lain untuk dipilih: tidak mengklaim koneksi pemberi pinjaman atau peminjam dengan Inggris.

Pentingnya pencantuman ‘preferensi hukum’ dalam instrumen hukum perjanjian pinjaman sindikasi internasional dan obligasi adalah untuk menghilangkan ketidakpastian tentang harapan perjanjian, menyediakan proses hukum yang efektif untuk semua solusi. Masalah hukum yang akan diangkat dari waktu ke waktu.

Referensi:

1). Wood, PR (1995) Regulasi Hutang, Obligasi dan Efek Internasional; London: Suite & Maxwell P-61

2). Slater R. (1982) “Pinjaman Bank Sindikasi” dipresentasikan pada konferensi “Hukum Transnasional Transaksi Komersial Internasional” di Bielefeld, W.C. Jerman, 5-7 Oktober 1981, dalam Journal of Business Law hlm. 173-199

3). Cranston R (2003) Prinsip-Prinsip Hukum Perbankan; edisi ke-2 Oxford: Pers Universitas Oxford; hal.438

4). Tenekun R. (1991) Hukum dan regulasi keuangan internasional; London: Butterworth; H.16

5). Mishkin F (1992) Ekonomi Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan; edisi ke-3 New York: Penerbit HarperCollins; hal.286

6). Paul C & Montagu G (2003) Pendamping Perbankan dan Pasar Modal; edisi ke-3 London: Penerbitan Cavendish; H.94

7). Diperoleh dari Washingtonpost.com, http://www.washingtonpost.com/wp-srv/inatl/longterm/southasia/stories/pakistan052998.htm 14-05-2005

8). Wood PR (1995) Regulasi Hutang, Obligasi dan Efek Internasional; op cit

9). Tennekoon R .. op cit

10). Slater R (1982) dari sumber

11). Wood PR (1997) Peta Hukum Keuangan Dunia; London: Allen & Overy; H.9

12). Wood, PR (2005) kuliah pengantar Oxford dan Cambridge tentang hukum keuangan

Related Articles

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button